《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》日前從權(quán)威人士處獲悉，國(guó)企改革的頂層方案經(jīng)過(guò)數(shù)輪討論和修改，有望在兩會(huì)后出臺(tái)，國(guó)企改革混改門(mén)檻將進(jìn)一步放寬，競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域所有制資本參與的股權(quán)比例限制也將進(jìn)一步放寬。
值得注意的是，在央企之外的國(guó)企改革另一個(gè)重鎮(zhèn)，31省份在召開(kāi)地方兩會(huì)時(shí)都勾勒出了2015年地方國(guó)資改革的藍(lán)圖，包括“混合所有制改革”、“兼并重組”、“分類改革”、“整體上市”、“國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)”等內(nèi)容，或?qū)⑶藙?dòng)24萬(wàn)億市值。
“目前來(lái)看，國(guó)有企業(yè)之間相互交叉持股并不是真正意義上的混合所有制改革，而是要看其在引入民資、外資等其他所有制資本的比例和程度，這也是本輪國(guó)企改革的重點(diǎn)所在。”上述權(quán)威人士表示，在混改比例上，國(guó)企改革將進(jìn)一步加大向民資開(kāi)放力度，在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身需要，或根據(jù)投資收益最大化引入戰(zhàn)略投資者，不要求絕對(duì)控股。
資產(chǎn)證券化無(wú)疑是加快社會(huì)資本參與的重要途徑。“國(guó)家首先可能對(duì)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類行業(yè)進(jìn)行混合所有制改革，主要對(duì)民用產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)，具有壟斷性的國(guó)企進(jìn)行改革。”中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著政策的松綁，混合所有制改革將從更大的層面鋪開(kāi)。國(guó)企將采取證券化的方式，讓社會(huì)資本參與。
他坦言，對(duì)于很多央企和地方國(guó)企而言，目前在改革方面還做得不夠，一方面是進(jìn)入門(mén)檻高，另一方面對(duì)于很多民營(yíng)等企業(yè)而言，管理機(jī)制體制的不同也影響其參與混改的熱情。
記者了解到，國(guó)資委去年主導(dǎo)的央企“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)方案目前已經(jīng)完成編制，涉及“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)的6家央企改革方案均已獲批，但這僅僅是框架性方案，具體操作方案還在研究制定中。
另一方面，地方國(guó)企改革也進(jìn)入加速期。剛剛結(jié)束的地方兩會(huì)上，吉林、上海、浙江、河北等地均在國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)搭建上推出了實(shí)質(zhì)性的政策。其中，吉林省提出，組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，推動(dòng)交通、糧食、酒精、林業(yè)等企業(yè)兼并重組；上海市提出建立國(guó)資流動(dòng)平臺(tái)，發(fā)展公眾公司，推動(dòng)集團(tuán)公司的整體上市和核心資產(chǎn)上市。重慶堅(jiān)持以管資本為主，以整合資源為重點(diǎn)，加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)分類監(jiān)管，推進(jìn)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司和投資公司試點(diǎn)。河北今年也將推進(jìn)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司和投資公司試點(diǎn)，加快省屬國(guó)有企業(yè)核心資產(chǎn)上市和整體上市。此外，廣東將著力推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)證券化；海南則表示，將推進(jìn)南漁集團(tuán)混合所有制改革試點(diǎn)；上海還提到，要深化國(guó)資國(guó)企改革，加快開(kāi)放性市場(chǎng)化重組，穩(wěn)步發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。
“無(wú)論是中央還是地方，都可以看出，國(guó)企改革正式步入了快車道，有望盤(pán)活超萬(wàn)億的國(guó)企存量資產(chǎn)。”分析人士表示。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在目前A股所有上市公司中，實(shí)際控制人為國(guó)資委、地方國(guó)資委、地方政府、中央國(guó)有企業(yè)、地方國(guó)有企業(yè)、大學(xué)以及集體企業(yè)的上市公司總計(jì)高達(dá)1010家，占到了A股所有上市公司的三分之一以上。按照2月10日兩市收盤(pán)價(jià)格計(jì)算，上述1010家“國(guó)資系”的上市公司的總市值高達(dá)24.31萬(wàn)億元，占到了滬深兩市目前總市值（42.42萬(wàn)億元）的一半以上。
2013年以來(lái)，國(guó)企改革概念受到了資本市場(chǎng)的熱烈追捧。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)企改革指數(shù)自2014年4月1日創(chuàng)立以來(lái)，已經(jīng)累計(jì)上漲了42.49%。銀河國(guó)際的研究顯示，2014年末，A股市場(chǎng)國(guó)有企業(yè)總市值為25.24萬(wàn)億元，占整體A股市場(chǎng)的60.4％。報(bào)告認(rèn)為，盡管中國(guó)已經(jīng)進(jìn)行改革超過(guò)36年，但從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)企仍有很大空間改善其表現(xiàn)。例如，在2014年前11個(gè)月，國(guó)有工業(yè)企業(yè)的核心盈利同比下跌7.5％，而民營(yíng)工業(yè)企業(yè)的核心盈利則在同期同比增長(zhǎng)7.4％。從估值的角度來(lái)看，國(guó)企指數(shù)（大部分成分股都是國(guó)企）的市盈率低于恒生指數(shù)的成分股（包括國(guó)企和非國(guó)企）。因此，無(wú)論從估值或運(yùn)營(yíng)的角度而言，均有進(jìn)一步進(jìn)行國(guó)企改革的必要，目的是提高效率及企業(yè)價(jià)值。國(guó)企對(duì)股市的表現(xiàn)亦舉足輕重。國(guó)企改革必將成為A股貫穿2015年的最佳投資主題之一。
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