中新網(wǎng)5月25日電 (曾會(huì)生)在穩(wěn)增長(zhǎng)措施頻頻出臺(tái)之際，中國(guó)金融高杠桿率再度引發(fā)關(guān)注和爭(zhēng)議。在日前召開(kāi)的五道口全球金融論壇上，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院理事長(zhǎng)兼院長(zhǎng)吳曉靈指出，中國(guó)的金融杠桿率比較高，增加銀行信貸無(wú)異于飲鴆止渴，控制貨幣、搞活金融才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困境的出路。銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星強(qiáng)調(diào)，金融杠桿是雙刃劍，不能神化。
在吳曉靈看來(lái)，中國(guó)金融的杠桿率在全球都是比較高的，在這種情況下，如果增加銀行信貸是飲鴆止渴的行為。銀行不能總是要央行 “放水”，還需提高金融配置效率。
她列舉了一個(gè)數(shù)字，從1949-2008年，銀行系統(tǒng)一共投出的信貸是30萬(wàn)億，但從2009-2014年銀行系統(tǒng)投出的信貸是50萬(wàn)億。
“這樣的信貸投入難道還不夠多嗎？難道我們?cè)诮?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)候還要要求增加銀行信貸嗎？我想中國(guó)不缺錢。現(xiàn)在只要有一個(gè)P2P平臺(tái)出來(lái)，只要一個(gè)眾籌平臺(tái)出來(lái)，不管做得規(guī)范不規(guī)范，許多資金就到那里去了?！眳菚造`說(shuō)，現(xiàn)在一些非法集資動(dòng)輒幾十億、上百億，中國(guó)不缺錢，缺的是把這些錢通過(guò)合法的渠道、通過(guò)有效的渠道投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去，投入到需要資金的方面去，因而控制貨幣、搞活金融是中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困境的唯一出路。
王兆星在題為《金融杠桿的功與過(guò)、是與非》的主題演講中表示，大到國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，國(guó)家的結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級(jí)，再到企業(yè)固定資產(chǎn)的投資、技術(shù)的改造、擴(kuò)大再生產(chǎn)，小到每個(gè)人住房的購(gòu)買、消費(fèi)的實(shí)現(xiàn)，都具有金融杠桿神奇的作用在發(fā)揮。
他指出，金融杠桿在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)革命、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，也包括經(jīng)濟(jì)的起飛過(guò)程當(dāng)中有它神奇的功能，但也必須看到金融杠桿也是一個(gè)雙刃劍?！敖鹑谖C(jī)有很多的原因，但不可否認(rèn)其中一個(gè)很重要的原因就是高杠桿的結(jié)果，是高杠桿惹得禍?！?/p>
王兆星分析，在危機(jī)之前，在寬松的低利率的貨幣政策和流動(dòng)性泛濫的環(huán)境之下，國(guó)家在進(jìn)行高負(fù)債、高杠桿，企業(yè)、銀行和個(gè)人都處于高杠桿、高負(fù)債，其他的“影子”銀行也以高杠桿的方式在運(yùn)作。金融加杠桿成為司空見(jiàn)慣，最后都導(dǎo)致了金融泡沫的形成，甚至引發(fā)了金融危機(jī)。
王兆星表示，金融杠桿作用無(wú)限，但是不能被神化，金融加杠桿的興奮隨之而來(lái)就是去杠桿的痛苦。高杠桿在失控的情況下，最后就形成金融的膨脹、金融的泡沫，乃至最后的金融危機(jī)。而金融危機(jī)之后，就重新開(kāi)始一輪新的去杠桿的一個(gè)進(jìn)程。去杠桿的最后結(jié)果就是經(jīng)濟(jì)萎縮、蕭條，銀行放貸能力的萎縮、企業(yè)借貸能力的萎縮、失業(yè)的提高，最后使經(jīng)濟(jì)陷入衰退、復(fù)蘇乏力、復(fù)蘇緩慢。
對(duì)于中國(guó)的高杠桿率，國(guó)外專家也在論壇上表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。英國(guó)金融局原主席，新經(jīng)濟(jì)思維研究所理事會(huì)主席Adair．TURNER表示，過(guò)去五年，中國(guó)的發(fā)展主要是信貸投放非常多，有不同方式投放信貸支持GDP的發(fā)展，杠桿率從百分之百上升到了200%多，杠桿率大幅度上升。
“目前中國(guó)杠桿率實(shí)際上和造成危機(jī)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體杠桿率差不多了，那樣一個(gè)杠桿率是重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)領(lǐng)域。在過(guò)去十年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也看到施工和房地產(chǎn)、建筑領(lǐng)域中的就業(yè)不斷上升。”TURNER分析，那時(shí)候是必要也是有用的步驟，但現(xiàn)在中國(guó)要進(jìn)行艱難地轉(zhuǎn)型，需要在一個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行去杠桿化，而去擴(kuò)大其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域來(lái)產(chǎn)生內(nèi)部的需求。
他建議，在新常態(tài)下，央行要區(qū)分不同借貸的類別，應(yīng)該減少對(duì)房地產(chǎn)的貸款，給中小企業(yè)提供更多的貸款。
為了降低實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)融資成本，近期央行實(shí)施了降準(zhǔn)降息等措施。清華大學(xué)教授李稻葵表示，面臨降融資成本、融資結(jié)構(gòu)巨變和國(guó)際流動(dòng)新緊縮等挑戰(zhàn)，貨幣政策會(huì)變得非常復(fù)雜、非常謹(jǐn)慎，只能看一步做一步。不要簡(jiǎn)單把貨幣政策歸結(jié)為“央媽”要救市，貨幣政策正在迎接一個(gè)新挑戰(zhàn)。(完)