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央行超預(yù)期降準(zhǔn)放水 A股牛市重啟還是逢高減持

2015-02-05 17:22:39

來(lái)源：騰訊財(cái)經(jīng)

 　　幸福總是來(lái)得太突然，時(shí)隔三年央行再次全面降息，但狂喜過后，情緒依然需要冷靜。

 
　　中國(guó)人民銀行昨日晚間宣布，將從今日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。
 
　　在A股市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)多日低量成交，國(guó)泰君安判定“將重返存量博弈”的背景下，突如其來(lái)的降準(zhǔn)讓市場(chǎng)狂喜。
 
　　但狂喜之后情緒迅速分化。留下的問題是，降準(zhǔn)是否真的有利于改善資金面，同時(shí)牛市是否迎來(lái)新起點(diǎn)？
 
　　提前降準(zhǔn)券商狂喜
 
　　降準(zhǔn)消息發(fā)出之后，券商迅速進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，康莊資產(chǎn)常士杉認(rèn)為，此次降準(zhǔn)為A股市場(chǎng)重磅利好。
 
　　一大理由是此次降準(zhǔn)將釋放6000億左右資金。英大證券分析稱，降準(zhǔn)利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)及股市，上次降息已經(jīng)充分地反映了寬松的預(yù)期，這次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)的影響可能不及上次降息對(duì)市場(chǎng)的猛烈刺激，而且現(xiàn)階段仍然處于去杠桿及加速發(fā)行狀態(tài)，本次降準(zhǔn)將會(huì)對(duì)市場(chǎng)的調(diào)整起到減緩作用。
 
　　銀行地產(chǎn)無(wú)疑將迎來(lái)好消息。海通證券認(rèn)為，歷史數(shù)據(jù)顯示，降準(zhǔn)周期地產(chǎn)大幅跑贏市場(chǎng)。98到99、08和11到12三段降準(zhǔn)周期規(guī)律顯示，地產(chǎn)板塊在降準(zhǔn)后6個(gè)月平均跑贏滬深300近17個(gè)百分點(diǎn)?？紤]降息配合，維持地產(chǎn)15年大牛行情判斷。
 
　　大部分券商對(duì)于未來(lái)仍然樂觀，民生證券指出，這是一個(gè)全球大放水時(shí)代，預(yù)計(jì)未來(lái)貨幣政策依舊寬松，降準(zhǔn)降息psl將輪番上陣。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)，資產(chǎn)價(jià)格受益于貨幣寬松，股債雙牛有望延續(xù)，A股有望再度雄起。
 
　　狂喜之后冷靜：牛市是否迎來(lái)新起點(diǎn)
 
　　值得注意的是，狂喜之后，券商觀點(diǎn)開始分化。
 
　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文依然是堅(jiān)定的看空者。其表示，今年以來(lái)，市場(chǎng)總體上處于調(diào)整格局，以消化相對(duì)H股過高的價(jià)格和此前認(rèn)為的10一15%的總體高估，這一過程迄今尚未完成。本次降準(zhǔn)大體上在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，可能改變市場(chǎng)調(diào)整的路徑，但不會(huì)改變市場(chǎng)仍然處于調(diào)整狀態(tài)的大格局。
 
　　銀河證券首席分析師孫建波也表示謹(jǐn)慎，其認(rèn)為，“既然早就預(yù)測(cè)到今年還要降準(zhǔn)降息數(shù)次，預(yù)期之中，又哪里來(lái)的新起點(diǎn)呢？”
 
　　孫建波表示，股市，和降準(zhǔn)降息之間，歷來(lái)就沒有必然關(guān)系。降息降準(zhǔn)都是利好股市的，但降息降準(zhǔn)的同時(shí)，往往還有一個(gè)孿生兄弟對(duì)股市不利，那就是低迷的經(jīng)濟(jì)狀況。“當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)中缺錢，所以要降準(zhǔn)；企業(yè)承受不了那么高的財(cái)務(wù)成本，所以有人預(yù)期馬上就要降息。如果降息降準(zhǔn)能夠?qū)?shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生效果，經(jīng)濟(jì)變好了，那就不用繼續(xù)降息降準(zhǔn)了。如果不奏效，還要繼續(xù)降息降準(zhǔn)，說明政策效果弱”。
 
　　降準(zhǔn)是否能真的對(duì)沖資金面利空？
 
　　實(shí)際上，對(duì)于此次降準(zhǔn)的時(shí)間點(diǎn)，采訪的券商多數(shù)表示詫異，交銀國(guó)際洪灝認(rèn)為，“雖然有預(yù)期，但是時(shí)間點(diǎn)確實(shí)是驚喜”。
 
　　為何在此時(shí)降準(zhǔn)？
 
　　北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉認(rèn)為，央行在此時(shí)選擇降準(zhǔn)，主要原因有四：2014年的12月，以及今年1月份，宏觀經(jīng)濟(jì)加速下探，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨通縮的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利能力在下降。這些基本面因素導(dǎo)致央行的壓力較大，致使央行降準(zhǔn)。其二，央行在之前動(dòng)用的釋放流動(dòng)性工具，并沒有充分解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題，造成市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的期待較高。其三，現(xiàn)在的存款準(zhǔn)備金率較高，再維持較高的準(zhǔn)備金率沒必要；其四，財(cái)政政策面臨比較大的壓力，中央和地方的財(cái)政赤字給貨幣政策造成壓力。

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