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今日開炒期權(quán) 門檻高散戶大多只能圍觀

2015-02-09 16:48:12

來源:騰訊財經(jīng)

   今日(2月9日),《每日經(jīng)濟新聞》記者將參加上證所舉行的上證50ETF期權(quán)合約品種上線儀式。這項令A(yù)股市場期盼已久的創(chuàng)新業(yè)務(wù),業(yè)內(nèi)關(guān)注之處在于:上市首日如何表現(xiàn)?現(xiàn)貨市場影響幾何?有多少投資者開戶?投資者們?nèi)绾尾拍茏龅桨头铺匕銉?yōu)雅?

 
  對此,《每日經(jīng)濟新聞》在今日推出“上證50ETF期權(quán)”專題,更詳細內(nèi)容,請見09版。
 
  看點一:
 
  上市首日如何表現(xiàn)?
 
  上證所總經(jīng)理黃紅元強調(diào),“上證所股票期權(quán)推出初期,平穩(wěn)安全運行是第一位,我們對它的活躍度沒有預(yù)設(shè)的期待。”
 
  《每日經(jīng)濟新聞》記者2月5日從交易所獲悉,為期近一月的ETF期權(quán)策略應(yīng)用大賽結(jié)果出爐。比賽期間,全市場日均總成交量49.16萬張,權(quán)利金成交額6.54億元,成交面額125億元,期權(quán)價格與理論價格的加權(quán)平均偏離度平均不高于6%,總體較為合理。
 
  比賽期間,為了檢驗各券商客戶持倉限額前端控制能力,上證所在全真模擬交易環(huán)境中進行了調(diào)整持倉額度演練,所有券商都及時調(diào)整了相關(guān)參數(shù),各項交易運行平穩(wěn),券商持倉限額前端控制的能力得到了檢驗。并且,做市商合約覆蓋率達到80%,為期權(quán)合約提供了充足的流動性;全市場日均買賣價差在3%~5%范圍內(nèi),使得投資者交易成本大幅降低,市場效率提升。
 
  大賽的交易情況是否可作為上證50ETF期權(quán)今日上市表現(xiàn)的參考?
 
  某券商金融工程人士記者表示,“考慮到開戶數(shù)等因素,今日成交額或與上述數(shù)據(jù)存在較大差距,成交額多寡取決于做市商是否主動進行交易。”
 
  看點二:
 
  機構(gòu)能否如“巴菲特般優(yōu)雅”?
 
  先跟大家分享一個當年巴菲特投資的經(jīng)典案例:1993年的春天,巴菲特以1.5美元每份的價格,賣出500萬份當年12月17日為到期日,執(zhí)行價格為35美元的可口可樂認沽期權(quán)。當時可口可樂的股價是40美元左右。從巴菲特手中買入這批認估期權(quán)的投資者,大概覺得可口可樂會跌到35美元以下。于是便給股票買了份“保險”,獲得了以35美元賣股票的權(quán)利。
 
  對巴菲特而言,如果到期日可口可樂的價格在35美元以上,顯然沒人會愿意以35美元的價格出售,那么這份期權(quán)就是廢紙一張,巴菲特就賺到了之前收到的750萬美元權(quán)利金;但如果到時股價低于35美元,巴菲特就不得不以35美元,買入500萬股可口可樂,當然了,因為之前已經(jīng)收到了1.5美元,所以只有當可口可樂跌破33.5美元時,巴菲特才會虧(不計交易成本)。
 
  對巴菲特而言,本來就有不斷增持可口可樂的意愿,如果可口可樂不跌,那么閑著也是閑著,還能賺點權(quán)利金。但是如果大跌,就相當于市場補貼給巴菲特1.5美元去買入可口可樂。同樣也是極好的。
 
  對于一個長期投資者而言,這就成為上漲下跌兩相宜的投資方法了。這個案例,就是所謂的“巴菲特的優(yōu)雅”,在期權(quán)策略中,叫做現(xiàn)金擔保賣出認沽期權(quán)。
 
  巴菲特能“優(yōu)雅”地玩轉(zhuǎn)期權(quán),那么國內(nèi)機構(gòu)的準備情況又如何呢?
 
  某券商金融工程人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹,50ETF期權(quán)試點初期,機構(gòu)參與者以券商為主,包括自營、資管都可以進,公募基金的專戶運用股指期權(quán)亦無政策限制。保險、商業(yè)銀行則因還缺乏保監(jiān)會、銀監(jiān)會相關(guān)指引,短期無法入場;QFII則不能參與期權(quán)交易。

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